ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ШКОЛА

Теория финансов: некоторые комментарии

          Рассмотренные в данной главе различные аспекты теории финансов имеют отношение к большинству решений, принимаемых в сфере управления финан­сами. Ранние теории, например теории, разработанные Модильяни и Милле­ром, как правило, основаны на допущении существования идеальных рынков капитала. Несмотря на то что в действительности рынки не являются идеаль­ными, эти теории все же очерчивают рамки, в которых принимаются финансо­вые решения. Недостаточно усвоить методику принятия решений по управле­нию финансами (например, как осуществляется сравнение вариантов аренды и покупки), поскольку в реальной действительности ситуации бывают весьма разнообразными и зачастую отличаются от тех, что изучаются студентами. В таких случаях необходимо суметь приспособить методику анализа к конкрет­ной ситуации, а для этого очень важно понимать теоретические основы данной методики.

          Несмотря на несомненную ценность ранних теорий, они в общем и целом не слишком способствуют пониманию явлений реального мира. По-видимому, в каждой из этих теорий не учтен какой-то ключевой элемент, а допущение существования идеального рынка капитала не способствует объяснению явле­ний, имеющих место в реальной жизни. Многие ученые считают, что наиболее уязвимым местом гипотезы идеального рынка капитала является предпосылка, согласно которой все субъекты рынка обладают одинаковым объемом информа­ции; по мнению этих ученых, введение понятия асимметричной информации позволяет теории финансов лучше объяснять реальные явления. Поэтому се­годня значительная часть научных исследований посвящена информационным асимметриям и их последствиям. Отметим также, что некоторые теории, поль­зовавшиеся одно время широким признанием, позднее оказались несостоятель­ными, а затем уступили место «новым и усовершенствованным» теориям. Тем не менее в настоящее время практика финансового менеджмента основана на тех теориях, которые представлены в данной главе; продолжая знакомство с книгой, не следует упускать из виду этот момент.

Вопрос для самопроверки

Как соотносятся друг с другом ранние теории финансов и теория асимметричной информации?

Оглавление учебника

Координация материалов. Экономическая школа

Контакты