ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ШКОЛА

100 Hot Books (Амазон, Великобритания)

ТЕОРИЯ ЦЕННОСТИ АКТИВОВ (ОБЪЯСНЯЮЩАЯ ВАЛЮТНЫЙ КУРС) (asset-value theory (of exchange rate determination)) — объяснение непостоянства валютного курса при системе плавающих валютных курсов. В то время как теория паритета покупательной способности утверждает, что спекуляция совместима с достижением равновесия платёжного баланса, теория ценности активов полагает, что это не так. Согласно этой теории, валютный курс есть цена актива (относительная цена), при которой зарубежные и отечественные держатели активов будут охотно хранить деньги, векселя, облигации и другие финансовые активы этой страны. Фактическая перемена валютного курса или изменение ожиданий по поводу будущего курса могут вынудить держателей активов к изменению своих портфелей. Возникающее в связи с этим изменение спроса на иностранную валюту относительно спроса на национальную валюту может подчас вызывать резкие колебания валютных курсов. Кроме того, неопределённость по поводу будущих рыночных курсов и нежелание банков и других крупных финансовых участников валютных рынков держать крупные суммы в определённых валютах (особенно в мягких валютах) могут уменьшить фонды для стабилизирующей спекуляции, которые могли бы снизить или подавить хаотические колебания валютного курса.

Если бы все это имело место, то маневрирование с финансовыми активами, по-видимому, усилило бы и увеличило колебания валютного курса, порожденные сделками по счёту текущих операций (т. е. изменениями экспорта и импорта), и в результате могло бы привести к установлению таких валютных курсов, которые были бы несовместимы с эффективным долгосрочным равновесием платёжного баланса.

ТЕОРИЯ ПАРИТЕТА ПОКУПАТЕЛЬНОЙ СПОСОБНОСТИ (purchasing-power parity theory) — теория определения валютных курсов, которая постулирует, что в рамках системы плавающих валютных курсов валютные курсы корректируются таким образом, что компенсируют различия между темпами инфляции в странах — торговых партнёрах, в результате чего восстанавливается равновесие платёжного баланса. Различные темпы инфляции приводят к изменению валютных курсов двумя путями. Первый относится к эффекту, оказываемому изменением соотношения цен на экспорт и импорт. Когда цены на продукт, производимый страной А, увеличиваются по отношению к ценам на тот же продукт, производимый страной В, потребители этого продукта стремятся заместить продукт А продуктом В, что выражается в уменьшении спроса на валюту страны А и увеличении спроса на валюту страны В. Это приведёт к девальвации валюты А по отношению к валюте В. Таким образом, более высокий уровень цен в стране А «компенсируется» падением внешней ценности её валюты.

Второй путь, ведущий к изменению валютных курсов в ответ на различие темпов инфляции, связан со спекуляцией на ожидаемых изменениях валютного курса. Когда цены в стране А увеличиваются по отношению к ценам в стране В, держатели портфелей иностранных валют и спекулянты, предчувствуя понижение ценности валюты (понижение её покупательной способности), стремятся избавиться от нее, опять-таки вызывая девальвацию этой валюты.

Таким образом, эта теория предсказывает, что различные темпы инфляции ведут к компенсирующим изменениям валютных курсов. Однако возможна также ситуация, когда изменения валютных курсов сами по себе могут приводить к различным темпам инфляции. Если, например, спрос неэластичен по цене, то девальвация валютного курса может привести к увеличению внутренней инфляции. Таким образом, здесь существует проблема причинной зависимости (см. девальвация).

См. также теория ценности активов.

МЯГКАЯ ВАЛЮТА, или НЕКОНВЕРТИРУЕМАЯ ВАЛЮТА (soft currency) — иностранная валюта, предложение которой на валютном рынке является избыточным, а спрос мал. Статус мягкой валюты обычно связан с экономически слабой страной, которая имеет большой дефицит своего платежного баланса. При этом предложение валюты велико из-за необходимости финансирования закупок импортной продукции, а спрос на эту валюту сравнительно невелик, поскольку гораздо меньшее её количество требуется для закупки экспорта данной страны. Однако в системе плавающих валютных курсов спрос и предложение валюты теоретически должны уравниваться посредством обесценения её валютного курса. Ср. твёрдая валюта.

СЧЁТ СТАБИЛИЗАЦИИ ВАЛЮТНОГО КУРСА (foreign exchange equalization account) — резервы иностранных валют, находящиеся в распоряжении центрального банка страны (например, Банка Англии), которые используются для осуществления интервенции на валютном рынке, чтобы стабилизировать валютный курс национальной валюты этой страны.

См. система фиксированного валютного курса, европейская валютная система, международный валютный фонд.

Вернуться

Координация материалов. Экономическая школа

Контакты