ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ШКОЛА

100 Hot Books (Амазон, Великобритания)

ВАЛЮТНЫЕ РИСКИ (excange rate exposure) — величина возможных потерь и выигрышей фирмы в её международных сделках (выраженная в единицах национальной валюты), порождаемых изменениями валютного курса. Фирма может быть подвержена риску колебаний валютных курсов в двух направлениях:

(а) Риск сделок возникает, когда фирма экспортирует и/или импортирует товары, услуги или капитал. Например, если фирма продаёт за рубеж какое-то изделие, выписывая счёт-фактуру клиенту в валюте его страны, и предоставляет ему кредит сроком на 60 дней, то она подвержена воздействию колебаний валютного курса в течение этих 60 дней, так как эти колебания могут уменьшить или увеличить ценность выручки, выраженную в единицах национальной валюты. Если валютный курс иностранной валюты, выраженный в национальной валюте, резко снизится, то потери на разнице валютных курсов могут полностью поглотить прибыль от этой сделки.

(б) Экономический риск, или риск денежных потоков, связан с воздействием колебаний валютного курса на будущие денежные потоки, порождаемые производственной и сбытовой деятельностью компании. Длительные или резкие изменения валютных курсов вполне могут заставить фирму пересмотреть свою стратегию получения услуг на валютном рынке и стратегию обеспечения сырьевыми ресурсами. Например, фирма, которая поставляет на внешний рынок продукцию, производимую ею на своих отечественных предприятиях, в том случае, если ревальвация валютного курса сделает цены на экспорт неконкурентоспособными, может открыть свое производство за границей.

Фирма может уменьшить свой риск возможных потерь, вызываемых изменениями валютного курса, используя различные способы.

Во-первых, у неё есть возможность применить внутренние методы управления риском, а именно:

валютное совмещение (совмещение хранения иностранной валюты с равными по величине кредитами в той же валюте);

опережения и отставания (ускорение или затягивание расчётов по внешнеторговым операциям при ожидании изменений валютных курсов);

взаимную компенсацию валютных поступлений и платежей между дочерними компаниями транснациональной компании (возмещение поступлений и платежей друг другу, приводящее к тому, что остаётся лишь чистое внутрифирменное сальдо, выраженное в иностранной валюте).

Во-вторых, фирма может использовать внешние договорные формы, которые уменьшают или устраняют какой бы то ни было риск путём хеджирования. К числу этих договорных форм относятся:

срочные контракты на покупку и продажу валют (см. фьючерсный рынок), факторинг (продажа долгов фирмы),

покупка и продажа валютных опционов,

получение кредита в иностранной валюте,

применение гарантий экспортных кредитов (см. отдел экспортных кредитных гарантий),

свопы и взаимные займы.

ОТДЕЛ ЭКСПОРТНЫХ КРЕДИТНЫХ ГАРАНТИЙ (Export credit guarantee department (ECGD)) — ведомство британского правительства, которое занимается страхованием британских экспортёров от риска неплатежей со стороны зарубежных клиентов, для того, чтобы стимулировать экспорт.

СВОП (swap) — обмен товара, ставки процента по финансовому обязательству или валюты на другой товар, ставку процента или валюту соответственно. Выделяют три вида свопов:

(а)     товарные свопы (product swaps): индивид А предлагает картофель индивиду B в обмен на велосипед (см. бартер);

(б)    процентные свопы (interest rate swaps) (см. процентная ставка): компания, которая имеет долг с переменной ставкой процента, может ожидать роста процентных ставок. Другая компания, имеющая долг с фиксированной ставкой процента, может ожидать падения процентных ставок. Поэтому вторая компания договаривается о выплате сумм под переменный процент первой компании и в обмен на это получает суммы под фиксированный процент. Процентные свопы могут осуществляться одновременно по разным кредитным инструментам, позволяя управляющим финансами снизить общую сумму всех процентных выплат компании;

(в) валютные свопы (currency swaps) — одновременная покупка и продажа иностранных валют, — которые могут принимать две формы:

(1) наличный/форвардный своп (одновременная покупка и продажа валюты на наличном рынке, сочетающаяся с продажей или покупкой этой же валюты на фьючерсном рынке);

(2) форвардный/форвардный своп (пара форвардных валютных контрактов, предполагающих форвардную покупку и продажу определённой валюты, которые должны осуществиться в различные моменты в будущем).

Валютные свопы используются фирмами, участвующими в международной торговле, чтобы минимизировать риск убытков от изменений валютных курсов (см. валютные риски).

ВЗАИМНЫЙ ЗАЁМ, или ПАРАЛЛЕЛЬНЫЙ ЗАЁМ (back-to-back loan or parallel loan) — соглашение, по которому две компании из двух разных стран берут друг у друга заём (каждая — в валюте другой страны) и обязуются погасить ссуду в определённый момент в будущем. На момент истечения срока ссуды каждая компания получает свои деньги назад в своей национальной валюте, не неся при этом потерь от изменения валютных курсов. Тем самым взаимные займы служат для минимизации валютных рисков.

Контакты